جهش درآمد بیمه کوثر در کنار سقوط سود عملیاتی / تنزل رتبه توانگری و چالش مدیرعامل

تیتر20 - پیمودن مسیر مدیریت ارشد در شرکت بیمه کوثر از زمستان ۱۴۰۴ تا تابستان ۱۴۰۵، کارنامه «حمیدرضا غفاری» را به عرصه مواجهه میان توسعه حجمی بازار و تقلیل کارایی مالی تبدیل کرده است. 

این بنگاه بیمه‌ای 16‌ساله، در دوره جدید مدیریتی شواهدی دوگانه از جهش درآمدی و انقباض سودآوری به نمایش می‌گذارد. شواهد نشان می‌دهد صعود فروش هم‌زمان با افت بازدهی سرمایه رخ داده است. 

سنجش عمیق عملکرد مدیرعامل نیازمند کالبدشکافی موازنه میان جهش حق‌بیمه، پایداری سود، ساختار توزیع و ضریب خسارت است.

خروش درآمدها، افت سودآوری 
بررسی کارنامه مالی سه ماهه نخست سال ۱۴۰۵ کوثر در مقایسه با مدت مشابه سال قبل، گویای رشد ۶۵ درصدی درآمد حق‌بیمه ناخالص و رسیدن آن به ۱۰ هزار و ۲۱۴ میلیارد تومان است. 

این توسعه درآمدهای بیمه‌ای که با افزایش ۴۵ درصدی به ۱۰ هزار و ۲۴ میلیارد تومان بالغ شده، نشان‌دهنده توان بالای سازماندهی شبکه و قدرت جذب بازار در نگاه نخست است.

پشت این ظاهر رشدیافته، کاهش ۲۵ درصدی سود عملیاتی و سود خالص، چالشی عمیق را در کیفیت هدایت مالی آشکار می‌سازد. بالا رفتن ۲۲ درصدی هزینه‌های بیمه‌ای همراه با جهش ۳۲ درصدی هزینه‌های اداری و عمومی، پوشش درآمدی را بلعیده و موجب افت بازدهی سرمایه شده است. 

این روند نابرابر مالی، سود هر سهم را مستقیم تحت فشار قرار داده و افت بازده سهام‌داران را رقم زده است. سود پایه هر سهم با کاهش ۳۹ درصدی و سود خالص هر سهم با افت ۲۵ درصدی در 3 ماهه سال جاری مواجه شده، آن هم در شرایطی که میزان سرمایه شرکت در این بازه زمانی بدون تغییر باقی مانده است.

تغییر شبکه توزیع کوثر 
تغییرات در بدنه اجرایی شرکت طی یک سال گذشته، حاکی از ثبات کامل در ساختار شعبه‌ها روی عدد ۴۳ و رشد ریزبینانه نیروی انسانی از ۱۵۵۹ به ۱۵۹۱ نفر است. 

این ثبات فیزیکی با تحولی جدی در رگ‌های توزیع خدمات همراه شده که نشان از چرخش الگوی فروش دارد، کاهش تعداد نمایندگی‌ها از ۱۷۰۴ به ۱۵۲۰ واحد با افت ۱۱ درصدی، هم‌زمان با جهش ۱۸ درصدی کارگزاری‌ها از ۹۰۷ به ۱۰۷۳ مرکز رخ داده است. این جابه‌جایی سنگینی بار فروش از نمایندگان حقیقی به سمت کانال‌های حقوقی، امکان کنترلی بهتری فراهم آورده اما هزینه‌های اداری را سنگین‌تر کرده است.

اصلاح توازن شبکه توزیع نیازمند مدیریت دقیق هزینه‌های سربار نمایندگی‌ها و کارگزاری‌ها است. مدیریت ارشد در عمل با جایگزینی کانال‌های فروش، سعی در بهبود پایداری شبکه داشته، ولی افزایش هزینه‌های عمومی نشان می‌دهد این بازآفرینی هنوز به بهینه‌سازی کامل هزینه‌ها منجر نشده است.

فرسایش در رشته‌های پرخسارت 
واکاوی پرتفوی پنج ماهه سال ۱۴۰۵ با حق‌بیمه تولیدی ۲۳ هزار و ۴۶۰ میلیارد تومان و خسارت ۱۲ هزار و ۸۲۲ میلیارد تومان، تسلط رشته درمان را نشان می‌دهد. سهم ۴۸ درصدی درمان از تولید در کنار سهم ۶۲ درصدی آن از خسارت، منبع اصلی فشار بر منابع نقدینگی شرکت است.

در همین حال، نسبت خسارت سنگین در رشته‌هایی چون هواپیما با ۸۳ درصد، شخص ثالث با ۶۷ درصد و درمان با ۶۰ درصد (3 ماهه 1405)، عدم تعادل ریسک را عمیق‌تر کرده است. 

ریسک‌های درمان و ثالث در مجموع ۵۹ درصد تولید و ۷۳ درصد خسارت ۵ ماهه را شکل داده‌اند که نشانگر تمرکز زیان‌بار پرتفو است. سنگینی بار خسارت در رشته‌های اجباری و درمان، توان نقدینگی شرکت را به شکل مستقیم در معرض آسیب قرار می‌دهد. ادامه این روند بدون تجدیدنظر در نرخ‌دهی و مدیریت ریسک، می‌تواند سهم سایر رشته‌های سودآور را به حاشیه برده و سودآوری بیمه‌ای را با چالش مواجه سازد.

تنزل رتبه توانگری و چالش مدیرعامل
نگاهی به مسیر سه ساله توانگری مالی شرکت بیمه کوثر، افول پیوسته این شاخص حیاتی را از ۱۸۴ درصد در سال ۱۴۰۲ به ۱۶۳ درصد در سال ۱۴۰۳ و سپس ۱۰۵ درصد در سال ۱۴۰۴ برملا می‌سازد. 

اگرچه شرکت کماکان در سطح یک صنعت باقی مانده، اما کاهش ۷۹ واحد درصدی توانگری، فاصله چشمگیری با پیشتازان بازار ایجاد کرده است. ایستادن کوثر در رتبه نهم توانگری مالی در میان رقبای برتر بازار که نرخ‌هایی نظیر ۲۹۶ و ۲۴۷ درصد را ثبت کرده‌اند، زنگ خطری برای ساختار سرمایه محسوب می‌شود. 

این افت مداوم نشان می‌دهد رشدهای درآمدی بدون پشتوانه سرمایه‌ای کافی، ریسک‌پذیری شرکت را در برابر نوسانات بازار افزایش داده است. 
حمیدرضا غفاری در مقام مدیرعامل برای حفظ جایگاه رقابتی، نیازمند اصلاح نرخ‌دهی، پایش هزینه‌ها و بازنگری عمیق در ترکیب پرتفوی شرکت است. بهبود سودآوری و تقویت توانگری مالی، کلید پایداری کوثر در مسیر آینده مدیریت بیمه‌ای خواهد بود.