بهبود واقعی در عملکرد عملیاتی چادرملو در سال مالی جدید

تیتر20- شرکت معدنی و صنعتی چادرملو که یکی از قطب ‌های بزرگ زنجیره فولاد و سنگ ‌آهن ایران است، به ‌تازگی گزارشی از عملکرد فروش ماه نخست سال مالی جدید خود منتشر کرده است که نشان می ‌دهد جمع درآمد عملیاتی در دی‌ماه ۱۴۰۴ به حدود ۸٫۵ هزار میلیارد تومان رسیده است، رشد ۳۴ درصدی نسبت به ماه مشابه سال قبل. 

اما نکته مهم ‌تر از این آمار تولید و فروش، موضوع تغییر سال مالی شرکت از پایان اسفند به ۳۰ آذر است؛ اقدامی که می ‌تواند پیامدهای مهمی برای ارزیابی عملکرد مالی و چشم‌انداز بازار این شرکت به همراه داشته باشد.

اما چرا شرکت ‌های بزرگ مثل چادرملو سال مالی را جا به‌ جا می ‌کنند؟
تغییر سال مالی شرکت‌ های بزرگ، به ‌ویژه در صنایع سرمایه ‌بر و با چرخه تولید طولانی مثل معدن و فولاد، موضوعی رایج اما اثرگذار است. دو دلیل اصلی به طور معمول پشت چنین تصمیماتی قرار دارد، اولین موضوع بهینه ‌سازی نقدینگی و برنامه‌ ریزی تقسیم سود است. زمانی که سال مالی با دوره‌ ای از فروش یا درآمد بالاتر هم ‌زمان شود، شرکت می‌ تواند عملکرد قوی ‌تر را در صورت ‌های مالی خود ثبت کند. این موضوع می ‌تواند، سیاست تقسیم سود بهتر برای سهامداران عمده فراهم کند، نسبت‌ های مالی مهم مثل سود هر سهم (EPS) و نسبت‌ های عملکردی را تقویت کند و به شرکت کمک کند در بازار سرمایه تصویر پایدارتری ارائه دهد.

در مورد چادرملو، انتقال پایان سال مالی به آذرماه موجب شده ماه ‌های سودآور پاییز و زمستان در سال مالی جدید قرار بگیرند، که با توجه به رشد قیمت فروش کنسانتره آهن، به بهبود چشمگیر ارقام گزارش کمک کرده است. 

اما دلیل دوم  هارمونیزه کردن گزارش‌ها با زنجیره تأمین است. شرکت ‌های بزرگ به طور معمول در تعامل تنگاتنگ با فولادسازان، پیمانکاران و بازارهای جهانی هستند. هماهنگ کردن سال مالی با تقویم عملیاتی زنجیره فولاد یا دوره‌ های فصلی فروش می ‌تواند، تطبیق بهتر درآمد و هزینه ‌ها را ممکن کند، امکان پیش ‌بینی بهتر عملکرد و بودجه ‌بندی دقیق ‌تر را فراهم آورد و جریان نقدینگی را در فصل‌ های بحرانی صنعت مدیریت کند.

آمار منتشرشده نشان می‌ دهد فروش ماه نخست در سال مالی جدید نسبت به دی‌ ماه سال قبل رشد قابل‌توجهی داشته است. بیش از نیمی از این فروش (حدود ۴۲۳۸ میلیارد تومان) متعلق به کنسانتره آهن بوده، با رشد نرخ فروش از ۴۳ میلیون به ۶۳ میلیون ریال بر تن. 

این آمار چند پیام کلیدی دارد، ابتدا تقاضای بالای محصول اصلی، زیراافزایش قیمت و حجم فروش کنسانتره نشان می‌ دهد که تقاضای بازار داخلی و منطقه ‌ای همچنان قوی است، به ‌ویژه از سوی فولادسازان که این محصول را به‌ عنوان ماده اولیه اصلی مصرف می ‌کنند.

اما موضوع دیگر اثر مثبت تقاضا و قیمت بر درآمد است. رشد ۴۶ درصدی نرخ فروش کنسانتره نه‌ تنها میزان فروش را افزایش داده، بلکه باعث شده ترکیب درآمدی شرکت به سمت محصولات با ارزش بالاتر حرکت کند که مستقیماً بر سودآوری اثرگذار است.

البته بخشی از افزایش فروش می ‌تواند ناشی از تغییر زمان ‌بندی دوره گزارش مالی باشد، نه صرفاً رشد واقعی تولید یا تحویل. یعنی اگر چادرملو پایان سال خود را حفظ می ‌کرد، بخش ‌هایی از درآمد ممکن بود در سال مالی قبلی ثبت شود، که این باعث به ‌ظاهر رسیدن رقم فروش بالاتر در سال جدید شده است.
این نکته به ‌ویژه برای سرمایه ‌گذاران بازار سرمایه اهمیت دارد، چون ارزیابی عملکرد شرکت باید در بستر زمانی درست انجام شود.

جابه‌جایی سال مالی می‌ تواند برداشت بازار از عملکرد یک شرکت را به‌ طور محسوسی تحت تأثیر قرار دهد و پیامدهای مهمی در گزارش ‌های مالی و تصمیم ‌گیری سرمایه ‌گذاران ایجاد کند.

با آغاز سال مالی جدید، درآمدهای دوره نخست معمولاً در سطح بالاتری ثبت می ‌شوند، موضوعی که می‌ تواند به رشد سود هر سهم (EPS)، بهبود نسبت‌ های سودآوری و در نتیجه افزایش جذابیت سهم برای سرمایه ‌گذاران منجر شود. این وضعیت، به ‌ویژه در فضای رقابتی بازار سرمایه، نقش مهمی در جلب توجه و ورود نقدینگی جدید ایفا می‌ کند.

همچنین تغییر دوره گزارش ‌دهی باعث می ‌شود مقایسه عملکرد شرکت با سال‌ های قبل ساده نباشد. به ‌هم خوردن هم ‌ترازی زمانی داده‌ها، تحلیل روندهای بلندمدت را پیچیده ‌تر می‌ کند و نیازمند دقت بیشتر تحلیلگران برای تفکیک رشد واقعی از اثرات ناشی از تغییر زمان ‌بندی است.

اما در مواردی که شرکت به دنبال ارائه سود تقسیمی جذاب ‌تر است، تغییر سال مالی می ‌تواند با هم ‌پوشانی دوره‌ های پربازده، امکان تخصیص سود بالاتری را فراهم کند. تصمیم چادرملو برای تغییر سال مالی و گزارش فروش ۸٫۵ همتی در ماه نخست، بیش از یک عدد ساده است، این اقدام نشان می ‌دهد شرکت در تلاش است عملکرد مالی خود را بهتر مدیریت، زمان ‌بندی تولید و فروش را با تقاضای واقعی بازار تطبیق و نسبت‌ های سودآوری را تقویت کند.

با وجود اینکه این جا به‌ جایی زمانی می‌ تواند در کوتاه‌ مدت باعث بهبود شاخص‌ های مالی شود، اما تحلیلگران و سهامداران باید در تحلیل عملکرد واقعی شرکت علاوه بر اعداد، زمینه زمانی گزارش ‌ها را نیز لحاظ کنند تا تصویر شفاف ‌تری از عملکرد عملیاتی و توان تولید بلندمدت شرکت داشته باشند.

این رویکرد می ‌تواند به تصمیم ‌گیری بهتر سرمایه ‌گذاران کمک کند و از تحریف ‌های زمانی پرهیز کند، چالشی که در شرکت ‌های معدنی بزرگ با ساختارهای پیچیده ‌تر به‌ ویژه اهمیت دارد.